世界小事筆記 -《價格與價值》
金融資產的名目價格和真實價值,始終存在不一致;原因不在於名目價格的變動,而在真實價值的難以正確評定。
價格是由市埸的供需決定;價值是主觀的評定。全融市場受到經濟基本面好壞的影響,會反映在價格的波動。然而,若沒有人為的干預扭曲市場,價格將逐漸恢復平稳。
至於金融市場真實價值的客觀浮現,是在系統性風險發生的時候。尤其,在市埸上出現大恐慌棄守價格的時候,不分金融資產品質的優劣,客觀形勢壓迫主觀意志,而讓後者的堅持失守,呈現出清為快的心理;於是物超所值的金融資產,終於很難得地出現入市的時機。
市埸人心的恐慌,主要來自資產持有人太在意資產價格的跌價損失;於是對資產價值的防線也棄守了。追逐價格的波動,獲利不多;守住價值的防線,或者慧眼識貨,才是市場赢家。只是,赢家極少,原因在於恐懼大於勇氣,患得患失,終於只能舉棋不定,事後自嘆,為何錯失良機?